Impuesto a la renta de las colocaciones financieras en Argentina y sus efectos sobre las alternativas de inversión

Abstract

La política tributaria es una de las herramientas más importantes con las que cuenta el gobierno para el cumplimiento de sus objetivos. Los impuestos fueron creados para proveer de recursos al estado, quien los obtiene empleando su poder coercitivo. A través de estos recursos se encarga de prestar servicios públicos para satisfacer las necesidades colectivas. Asimismo, estos gastos realizados por el estado y la manera en la que son financiados tienen otros efectos, denominados extra fiscales, como por ejemplo sobre el crecimiento económico, la distribución de los ingresos y la asignación de los recursos. En Argentina se discute diariamente sobre la presión tributaria y cómo la misma influye en la economía y pueden encontrarse diversas opiniones acerca de esto. A partir del 2018, a través de la reforma tributaria, entró en vigencia la Ley Nº 27.430, que fue publicada en el Boletín Oficial a finales del 2017 y entró en vigencia el primero de enero del 2018. La misma surge de la modificación de distintas leyes y, en particular interés de este trabajo, de la Ley de Impuesto a las Ganancias. En la presente tesina se abordarán los cambios en materia tributaria, sus efectos en el comportamiento de los agentes económicos y la hipótesis de trabajo es que el diseño de los tributos modifica, por razones no económicas, las decisiones de los agentes económicos en relación con las alternativas de inversión. En particular, se supone que este efecto puede verse exacerbado en el caso de los ingresos de las colocaciones financieras y, también, que puede diferir entre las personas humanas y las jurídicas si el tratamiento impositivo es diferencial. Además, si se tiene en cuenta la elevada movilidad de los capitales financieros, el impacto de la estructura impositiva sobre el comportamiento podría resultar aún mayor de modo que habría que analizar esta posibilidad. En consecuencia, se plantea como objetivo de esta investigación analizar el impuesto a la renta de las colocaciones financieras establecido en Argentina a partir de 2018 y evaluar sus posibles efectos sobre las alternativas de inversión. Para ello, habrá que caracterizar el marco institucional en el que se encuadra el impuesto y evaluarlo según los criterios normativos de eficiencia y equidad. Se exponen los principales aportes que estudian los efectos de la imposición en el comportamiento de los individuos, tanto en las decisiones de ahorro-consumo como en las decisiones de la composición de la cartera de activos. Además, se desarrolla el concepto de equidad en la tributación y se realiza una descripción con detalle del marco institucional argentino con respecto al impuesto a las ganancias tanto para las personas humanas como para las personas jurídicas. Se detalla el tratamiento impositivo que se da cada activo financiero, a su rendimiento y a las ganancias de capital, así como también la imposición de los activos con renta de suelo, es decir, los inmuebles. Luego, se desarrolla un ejercicio para observar los cambios en los precios relativos de los diferentes activos para poder analizar cómo la imposición altera la eficiencia y modifica los incentivos de los agentes económicos. También se analiza la equidad del impuesto cedular. Por último, se exponen las consideraciones finales para sintetizar el trabajo realizado.