¿Cuánto y por qué revelan las empresas? Una revisión de estudios empíricos sobre divulgación financiera

Abstract

Dentro la línea de investigación de financial disclosure, existe un grupo de artículos que examina la calidad de la información contable estudiando el tipo y grado de divulgación real en los Estados Financieros (EEFF). El presente trabajo tiene por objetivo realizar una revisión y análisis de los estudios empíricos que indagan el nivel de disclosure y los factores determinantes del mismo, a fin de identificar marcos teóricos y conceptuales, regularidades metodológicas y hallazgos relevantes que sean útiles para un futuro abordaje del tema en el contexto argentino. En primer lugar, el trabajo desarrolla el vínculo entre calidad de las Normas Contables (NC) y calidad de los EEFF y establece el nexo con la línea de investigación referida a divulgación. Seguidamente, se resumen y caracterizan los estudios revisados, analizando sus diversos parámetros (contexto, instrumento de investigación, aspecto temporal, etc.). Luego se examinan los factores determinantes del disclosure, así como el nivel de revelación y grado de cumplimiento con la normativa contable. La revisión de la literatura efectuada muestra la relevancia que ha adquirido la divulgación obligatoria por sobre el disclosure voluntario, en respuesta al proceso de armonización normativa y convergencia a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). En cuanto a los determinantes del disclosure, las variables independientes más recurrentemente usadas por los estudios como factores de mercado son: rendimiento, endeudamiento, tamaño de la empresa, número de industrias en que actúa, cotización en múltiples bolsas de valores y grado de internacionalización; mientras que tipo de firma de auditoria se emplea con frecuencia como factor de gobernanza corporativa. Dentro de los aspectos nacionales se destaca la forma del sistema legal y/o contable (países code law o common law). La inclusión de todas estas variables explicativas se fundamenta en diferentes teorías (agencia, señalización y costos de transacción). La mayoría de los artículos desarrollan índices para medir el nivel de revelación (variable dependiente), pudiendo observarse que: en ninguno de los casos la revelación o el compliance es completo y su valor depende del índice empleado, así como del abordaje de acumulación y sistema de calificación del mismo. Además, el grado de disclosure usualmente decrece en contextos emergentes, de bajo enforcement y para estándares con criterios contables marcadamente diferentes a las normas locales; mientras que suele incrementarse para NC simples (ej. NIC 1). La presente revisión aporta ideas para el diseño de futuras investigaciones sobre disclosure. Asimismo, los factores determinantes destacados resultan de interés para los organismos reguladores en contabilidad pues indican hacia donde deben direccionarse los esfuerzos en pos de incrementar el grado de revelación, el nivel de cumplimiento con las NC y, en última instancia, la calidad de los EEFF.